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部分地产商资金链仍紧销售大增或止

发布时间:2021-10-18 19:24:29 阅读: 来源:泡沫包装厂家

部分地产商资金链仍紧 销售大增或止

部分地产商资金链仍紧 销售大增或止 MBAChina 地产商们纷纷秀出的一季度财报似乎诉说着这样一个“事实”:负债减少、资金压力缓解。但是且慢,这是事实吗? 仔细算一算财报中的负债率、短债比例,再环顾中新地产、绿城中国等竞相低价回购债券的违约举动,不难判断,地产商们的资金链依然紧绷,融资压力很大,甚至爆发了债务危机。 而且,银行信贷增长的势头未必持续,楼市复苏可能是昙花一现。这些将进一步增加地产商们的资金压力。 若干地产商销售金额增多 万科、保利、金地、招商等4家地产商的一季度财报显示,其一季度经营活动产生的现金流量净额同比全部由负转正。由于一季度加大了销售力度,4家公司期末的预收账款比期初显著增加。 在控制负债率方面,万科和招商是佼佼者。一季度,招商地产的净负债率与去年年末基本持平,低于30%.万科的净负债率由期初的33.1%降至期末的24.5%. 此外,在信贷宽松政策下,地产商在资本市场融资难度有所降低。今年,包括世茂地产、SOHO中国等在内,越来越多的地产商能比较容易地获得新的银行*。 大部分地产商资金链依然紧张 尽管如此,大部分地产商依然负债率高企,并且短期债务占比大,资金链紧绷。巨大的资金压力,仍然是地产商们面临的严峻现实。 瑞银最近研读地产商们的财报并估算发现,大部分上市地产商的流动性状况较差,且外币债务比重高。 截至2008年底,外债占上市地产商的债务总额的比重从15%到32%不等。瑞银评论说,上述比例绝不可等闲视之,因为任何的货币错配和推迟偿还外币都会增加公司被“抓现行”的风险。以4月7日世茂地产配售为例,其关键原因是为了募集外币(港元)偿还外债(美元银团*)。 而流动性状况更是地产商们萦绕不去的头痛症。按照瑞银的标准,负债比率逾70%,或预测将超过70%,利息偿付倍数低于2.5倍,短期*占债务总额的三成以上或公司目前现金低于短期债务等,意味着公司流动性糟糕。与上市地产商的财务数字对比结果显示,包括大型地产商在内,大部分地产商的资金链紧张。#p#分页标题#e# 低价回购债券债务危机爆发 并且,在严峻的资金压力下,一些地产商已经支撑不住,不惜违约低价回购债券。 4月21日,绿城中国宣布提前赎回4亿美元无担保债券,以每1000美元本金支付850美元对价,目的是要对票据契约进行修改,以大幅消除或修订限制性承诺以及违约事项等条款,避免自身违约而带来的风险。 为此,标普将绿城中国的长期信用评级下调至“B+”,列入负面信用观察名单。 此前,中新地产也发出了4折回购债券的要约,并被债权人拒绝。按照标普的评级标准,中新地产已经构成违约。 信贷改善或难持续 在标普副董事、评级分析师符蓓看来,还可能有更多的地产商爆发类似的债务危机。她认为,尽管融资状况改善,住宅销售有所好转,但这种改善趋势能否持续仍然存在不明朗性,可能只是昙花一现。 在刚刚结束的亚洲博鳌论坛2009年年会上,华远集团总裁任志强也表示,在一季度新增*中,地产商得到的份额非常有限。他同时提醒,相较于其它行业,政府对房地产的支持力度很小。 而就已经获得“支持”的少数地产商来说,符蓓分析,银行往往将授信额度的用途限制在项目建设,这意味着开发商无法将*自由用于其他目的,例如对到期债务的再融资。而且,银行信贷今年以来的快速增长势头未必可以持续,银行*环境有可能在今年晚些时候发生变化。 同时,尽管销售增长,但库存依旧居高不下,开发商接下来的销售业绩也很不明朗。 而这些,对于债务压身的地产商们来说,都是一根根可能继续坠下的“稻草”。

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